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    2019年08月零售简报(上)

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      全球降息潮揭开序幕金价下半年剑指何方

      金融市场上半年的表现令人意外,经历了2018年的惨淡收场后,2019年却华丽转身,交出如此优异的成绩单。美国股市和中国股市分别飙升18%和20%,收复了去年大部分失地。相比之下,黄金上半年的整体表现略显失色,不过,黄金在6、7月份中的表现却是一枝独秀,创下了六年以来新高1452美元,凸显出黄金的后发优势,并且为下半年的涨势奠定基础?;平鸬诙径鹊睦靡蛩刂饕敲懒⒒髦枞蛔?,金融?;岳吹氖状谓迪⑾缘檬圃诒匦?。那么,随着全球降息潮揭开序幕,利好金价的因素在下半年仍然会继续发酵,金价有望复制第二季度的强劲涨势。

      美国加息周期切换为降息周期

      从美国上半年的整体经济数据推断,美国经济陷入衰退是大概率的事情。除了美国股市屡创新高之外,几乎所有的经济数据都难尽人意。随着美联储在FOMC决议中宣布暂停加息与缩表,美债收益率暴跌,短周期美债和不同期限的中长周期美债收益率纷纷倒挂。宣布不加息几乎确认了美联储对宏观经济的态度,那就是衰退已经开始。美联储暂停加息之后,打开了外界对美国降息的想象空间。在美联储主席鲍威尔的国会证词中,想象得到了证实。

      今年以来,多个新兴经济国家抢闸降息,包括印度、埃及、马来西亚、菲律宾、韩国、印尼、南非、乌克兰等,凸显出当下众多国家面临经济下行的压力十分巨大。在美联储尚未进入降息通道的时候,其他经济体相继提前降息,表明全球进入了降息周期,美联储也在靠近降息周期。值得注意的是,如果美联储的降息不是一次性,而是进入新的降息周期,那么,美元的形势将会180°大转变。

      债券滑向负利率,无息黄金受追捧

      6月底,全球负利率债券的规模逼近13万亿美元,创下了历史新高。而上一次负利率债券的历史高点是2016年,回顾2016年上半年黄金的表现,当时金价从1046美元上涨到1376美元附近,由此印证了黄金是真实利率的对标物。

      今年以来,美债收益率多次出现倒挂的现象。此外,欧元区国债收益率普遍下行,特别是最安全的10年期德债收益率跌至欧洲央行的存款利率-0.40%,强化市场对欧洲央行进一步放松政策的预期。

      国债收益率是一个先行指标,往往预示着经济衰退的先兆。一旦全球经济陷入低增长和低通胀的泥潭,那么持续的时间将会较长,未来几年内,可能越来越多的国家陷入负利率魔咒中,作为无息之王的黄金将会受到追捧。

      美元被高估了吗?

      自从任职美国总统以来,特朗普经??谕飞细稍っ涝懵?,因为特朗普认为美元被严重高估。那么,美元被高估了吗?是的,根据国际货币基金组织IMF的估算,美元大约被高估了8%-15%。2015年底,美国进入加息周期后,美元指数维持在90-100的高位区间4年。美国的贸易逆差与高估的美元存在一定的关联性,为了扭转贸易逆差的劣势,特朗普尽一切可能打压美元。随着口头干预的边际效用下降,接下来,特朗普可能会转为实质性打压美元的行动。

      资金面预示黄金价格前景

    全球黄金ETF资产管理规模在6月上升15%至1,150亿美元,为七年以来的最大月度增幅。期间,在资金趋势驱动与市场情绪转换下,以美元计价的黄金价格上涨9%,刷新近六年高点1440美元;以澳元计价的黄金更是上升至历史最高点2030澳元/盎司。资金踊跃流入黄金市场,意味着投资者对金价投下信心的一票。

      随着金价在上涨过程中散发出的吸引力,将有更多买盘流向黄金市场,增量的资金成为助涨金价的重要驱动因素。

      震荡行情结束,单边行情归来

    2013年6月,金价跌破1400美元后,开始构筑大型的宽幅震荡行情,横盘运行了整整6年。久盘必破,随着横盘震荡空间收窄,金价面临方向抉择的时机,终于在今年6月,金价选择了向上突破,指引出明确的趋势方向。震荡区间的天花板被打破后,金价的上行约束力减少,相反,下方却是层层叠叠的支撑,对于金价的下行约束非常强。一般情况下,价格走势会向着阻力较少方向运行,也就是说,金价未来的运行方向倾向于向上。

      金银比率居高不下,白银暗藏反弹潜力

      黄金和白银在价格上一直有同步连动的传统,并且银价的变动幅度通?;岽笥诮鸺?。不过,在6月强劲上涨的趋势里,金价涨幅高达8%,并且刷新出1440美元的六年高点,而银价涨幅仅仅5%,还远低于年内高点16.20美元,成为上半年表现较差的贵金属。金价和银价之间的差距自2011年以来几乎不间断地扩大,此前金银比率一度飙升至93,创下90年代以来的高位。

      根据历史走势规律,金银比处于高位时,后市黄金上涨的可能性大;金银比处于低位时,金价下跌的可能性大。不过,黄金和白银相关性极高,金银比回归均值是必然的,也就是在未来一段时期内,白银上涨的幅度有望超过黄金上涨的幅度。

      总结

      在全球贸易摩擦悬而未决、地缘政治风险重新集聚之际,任何潜在的风险点都可能被放大,黄金随时会被用作对冲疲弱经济增长的工具,因此,持有黄金是下半年、乃至未来数年内的最佳配置。

     

      仅次于黄金的贵金属价格飙涨近15%!

      仅次于黄金的贵金属价格飙涨近15%!商场销售热火朝天 现在该出手吗?

      你最近买白银产品了吗?

      从消费需求来说,白银是仅次于黄金的贵金属。但因其价格相对低廉且波动较小,所以受关注程度远低于黄金。

      然而最近,白银价格出现了大涨。

      截止到8月2日晚7点,国际银价为每盎司16.2美元,相当于人民币每克3.9元。从六月初到现在,两个月时间上涨了近15%。

      上涨的白银是否受到消费者的青睐呢?央视财经记者在北京的白银销售商场进行了调查。

      国际银价两月涨幅达15%

      商场银饰热卖

      在北京一家白银销售商场,央视财经记者了解到,白银产品虽然在整个商场的比重并不大,只有少数几个柜台,但购买的顾客却不少。

      尽管近两个月来国际银价一路上涨,最大涨幅曾达到17%,但商场的银饰价格并未上调。

      商场负责人表示,目前商场白银饰品的价格从每克6元到10元不等,通常是根据饰品的工艺复杂程度定价的,因此每家商场银饰定价区别较大。

      对于消费者而言,除了价格的优势,佩戴银饰属于中国传统习惯,蕴含了深刻的历史文化。

      商场热卖的白银产品中,除了银手镯、银项链、银耳环等常见的饰品以外,还有一些用白银制作的功能性产品,比如银勺、银筷、银碗等,消费者对这些产品的健康属性更加看重。

      据了解,北京几大白银销售商场进入7月以来,银饰的销量同比提高了20%以上,有的增幅达到30%。

      商场银条销售遇冷

      未来走势取决于多重因素

      通常情况下,白银产品分为三大类,除了白银饰品,还有大克重白银工艺品和投资银条。

      采访中,央视财经记者发现,除了白银饰品,市场上工艺品销售也比较好,而相比之下具有投资属性的银条却遇冷。

      北京的张女士一直投资白银产品,每逢商场推出新产品,她都会前去观看,如果是自己喜欢的,她就会采购。最近得知银价上涨,她想在商场调价前买进自己看好的一套白银茶具。

      北京消费者张女士:白银的小壶特别好,既精致又特别典雅,关键价格也不贵。

      央视财经记者注意到,如今各家商场都加大了大克重白银工艺品的采购量,这些工艺品中既有传统的技术手法,也有古法银、藏银等工艺,一般克重都在200克以上。

      由于这类产品的价格仅略高于基础银价,又远低于银饰品的价格,因此,几家商场大克重白银工艺品也受到消费者青睐。

      北京菜百公司投资部主任王君:白银工艺品销量同比去年还是上涨,基本上涨到30%以上。

      与白银饰品和工艺品相比,银条的销售情况并不是很好,商场银条柜台前少人问津。银条的销售价格和国际银价实时同步波动,目前银价涨幅巨大,按照常理,投资回报比较可观。但在北京市场上,银条的销量却没有增长。

      这是由于银条的买卖双向手续费一般在每克1元到2元之间,也就是按照目前国际银价每克3.9元来说,手续费的比例大约在25%到50%的范围,这对于投资者来说,获取收益的机会就小了很多。

      但从白银的长期走势来看,在2011年触及最高价每盎司55美元(每克10.6元人民币)后,便一路下跌,也许未来的反弹空间也会更大。

     

      上半年全国十种有色金属产同比增长4.3%

      发改委公布数据显示,上半年,全国十种有色金属产量2834万吨,同比增长4.3%,增速同比提高1.2个百分点。其中,铜产量452万吨,增长5.8%,回落5.7个百分点;电解铝产量1741万吨,增长2.2%,提高0.6个百分点;铅产量287万吨,增长16.6%,提高7.1个百分点;锌产量282万吨,增长2.3%,提高2.3个百分点。氧化铝产量3719万吨,增长6.7%,提高5.6个百分点。与上月相比,主要有色金属价格下跌。

      6月份,上海期货交易所当月期货铜、铅、锌平均价格分别为46775元/吨、16103元/吨和20967元/吨,比上月分别下跌3.7%、1.8%和3.1%,同比分别下跌10%、20.7%和13.6%;电解铝平均价格为14145元/吨,比上月上涨0.3%,同比下跌3.5%。

     

      现货黄金破1520美元关口,黄金珠宝行业相关标的投资价值凸显

      8月13日午后,黄金概念股再度拉升走强,截至发稿,金洲慈航涨停,恒邦股份大涨9%,山东黄金、萃华珠宝涨超8%,老凤祥、盛达矿业、盛屯矿业等个股纷纷拉升走强。

      现货黄金日内持续拉升,午后升破1520美元关口,最高报1524美元/盎司,续刷2013年4月以来新高?;鹌诨跽欠┐笾两?%,沪银期货涨2.8%。

      

      天风证券认为,金价有望持续上涨,黄金珠宝企业收入、盈利及股价弹性有望显现。在金价持续上涨过程中,按照终端买涨不买跌的历史经验有望出现消费需求的放量,并且从长期来看,头部品牌凭借多年积累的优质经销商资源和渠道管理能力在经济环境收紧,行业震荡的时期仍然可以保持较快扩张,抢占市场,提升市占率。

      天风证券建议投资者关注金价上涨对黄金珠宝行业带来的正面影响,同时关注行业长期发展趋势和正在优化的行业竞争格局,关注品牌影响力大,渠道管理能力强的行业龙头;相关推荐标的:老凤祥、周大生、豫园股份。

      川财证券认为,全球降息周期已经开启,市场对未来经济下行预期增强,贵金属作为避险工具,具备较强的上涨动力。此外,贸易摩擦再度升级,黄金购买力度加强。川财证券还认为,在全球降息开启及贸易摩擦不断升级的影响下,黄金涨幅较大,而白银涨势较为温和。随黄金突破近年高位,金银比价扩大超80。相关标的:银泰资源、恒邦股份、山东黄金、赤峰黄金、盛达矿业。

      海通证券表示,通过拟合金价和黄金珠宝板块走势发现,黄金珠宝板块及主要个股涨跌幅均与金价有较为显著的正相关关系;同时,金价上涨也有望带动黄金产业链下游的零售品牌企业盈利能力提升。随着金价持续上涨预期逐步建立,投资与消费性需求均会迎来抬升,利好黄金珠宝企业。此外,此轮美国持续降息等预期有望推动金价再度攀升,关注黄金珠宝个股投资机会,重点推荐周大生、老凤祥等。

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